电新机构捏仓再回落，向优质龙头陆续市欢

文｜朱玥 王吉颖

新动力企业市值占比基本保管清楚，重仓股仍是市欢在宁德期间、阳光电源等股票。电力劝诱板块仍属于较高细目性板块。光伏板块从2023年驱动缓缓低配，主要系产能膨大速率较快，商场竞争加重，单元利润承压。锂电池块Q4起处于供需优化、材料加价的逻辑中，Q1处于考证终了阶段，重复关税担忧，合座捏仓环比捏平。风电零部件受加价预期影响，低配幅度有所减少。海风受2024年装机不足预期及行业催化较少影响，由略超配转向略低配。氢能行业尚处于产业导入阶段，营业收入体量较小，且部分标的尚处于一级商场，板块可容纳资金有限，同期，2024年国内招标不足预期，外洋处于放量早期，因此面前低配。

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新动力企业市值占比基本保管清楚，重仓股仍是市欢在宁德期间、阳光电源等。

1）电力劝诱板块：仍属于相对高细目性板块。①电网投资较高，特高压商量较多，高压劝诱招标起量，2025Q1电网确立节律已提速；②世界电力劝诱需求景气度较高，略受关税烦躁；③AIDC配套高景气。板块配置比例略降，处于被低配情景，主要系商场作风变化，以及特高压等鼓动节律阶段性迟缓等。

2）光伏板块：从2023年驱动缓缓低配，主要系产能膨大速率较快，商场竞争加重，单元利润承压。

3）锂电池块：Q4起处于供需优化、材料加价的逻辑中，Q1处于考证终了阶段，重复关税担忧，合座捏仓环比捏平。

4）风电零部件：受加价预期影响，低配幅度有所减少。海风受2024年装机不足预期及行业催化较少影响，由略超配转向略低配。

5）氢能行业：尚处于产业导入阶段，营业收入体量较小，且部分标的尚处于一级商场，板块可容纳资金有限，同期，2024年国内招标不足预期，外洋处于放量早期，因此面前低配。

Q1机构新动力机构捏仓占比回落，从24Q4的10.2%下降至25Q1的8.4%，其中增幅较大的板块包括：储能0.11%(+0.09pct)、风电零部件0.19%(+0.04pct)、风电-海风0.15%(+0.01pct) ；跌幅较大的包括：锂电-宁德期间4.85%(-0.93pct)、光伏-组件0.44%(-0.19pct)、光伏-阳光电源0.62%(-0.19pct) 

Q1机构新动力市值占比回落，从24Q4的4.5%下降至25Q1的4.4%，其中增幅较大的板块包括：储能0.13%(+0.02pct)、风电-零部件0.21%(+0.01pct)、锂电-其他电池0.23%(+0.01pct)；跌幅较大的包括：锂电-宁德期间1.12%(-0.07pct)、电力劝诱0.66%(-0.05pct)、光伏-硅料0.13%(-0.03pct)、光伏-组件0.34%(-0.03pct)。

1、每周不雅察：Q1电新机构捏仓再回落，向优质龙头陆续集

Q1机构新动力机构捏仓占比回落，从24Q4的10.2%下降至25Q1的8.4%，其中增幅较大的板块包括：储能0.11%(+0.09pct)、风电零部件0.19%(+0.04pct)、风电-海风0.15%(+0.01pct) ；跌幅较大的包括：锂电-宁德期间4.85%(-0.93pct)、光伏-组件0.44%(-0.19pct)、光伏-阳光电源0.62%(-0.19pct) 。

Q1机构新动力市值占比回落，从24Q4的4.5%下降至25Q1的4.4%，其中增幅较大的板块包括：储能0.13%(+0.02pct)、风电-零部件0.21%(+0.01pct)、锂电-其他电池0.23%(+0.01pct)；跌幅较大的包括：锂电-宁德期间1.12%(-0.07pct)、电力劝诱0.66%(-0.05pct)、光伏-硅料0.13%(-0.03pct)、光伏-组件0.34%(-0.03pct)。

新动力企业市值占比基本保管清楚，重仓股仍是市欢在宁德期间、阳光电源等

电力劝诱板块仍属于相对高细目性板块。①电网投资较高，特高压商量较多，高压劝诱招标起量，2025Q1电网确立节律已提速；②世界电力劝诱需求景气度较高，略受关税烦躁；③AIDC配套高景气。板块配置比例略降，处于被低配情景，主要系商场作风变化，以及特高压等鼓动节律阶段性迟缓等。

光伏板块从2023年驱动缓缓低配，主要系产能膨大速率较快，商场竞争加重，单元利润承压。

锂电池块Q4起处于供需优化、材料加价的逻辑中，Q1处于考证终了阶段，重复关税担忧，合座捏仓环比捏平。

风电零部件受加价预期影响，低配幅度有所减少。海风受2024年装机不足预期及行业催化较少影响，由略超配转向略低配。

氢能行业尚处于产业导入阶段，营业收入体量较小，且部分标的尚处于一级商场，板块可容纳资金有限，同期，2024年国内招标不足预期，外洋处于放量早期，因此面前低配。

Q1重仓股增捏较多的公司为：德业股份、盛弘股份、大金重工、海力风电、科华数据、璞泰来、亿纬锂能（维权）、中天科技、新强联、湛蓝锂芯

Q1重仓股减捏较多的公司为：平高电气、尚太科技、阳光电源、许继电气、通威股份、国电南瑞、新宙邦、上能电气、中信博、宁德期间。

1）需求方面：国度基建策略变化导致电源投资限制不足预期；电网投资限制不足预期；新动力装机增速下降导致对电力劝诱需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标历程不足预期；特高压确立鼓动历程不足预期等。

2）供给方面：铜资源、钢铁等大批商品价钱高涨；电力电子器件供给殷切，国产化历程不足预期。

3）策略方面：新式电力商场关系撑捏力度不足预期；电价机制鼓动历程低于预期；电力现货商场鼓动历程不足预期；电力峰谷价差不足预期等。

4）国际场合方面：动力危急较快缓解、动力价钱较快下落；国际商业壁垒加深等。

5）商场方面：竞争样式大幅变动；竞争加重导致电力劝诱各要领盈利本事低于预期；运输等用度高涨。

6）期间方面：期间降本历程低于预期；期间可靠性难以进一步进步等。

朱玥：中信建投证券电力劝诱新动力行业首席分析师。2021年加入中信建投证券参谋发展部，8年证券行业参谋陶冶，曾接事于兴业证券、刎颈知交证券，《财经》杂志，专注于新动力产业链参谋和国度策略解读追踪，在2019至2022年期间率领团队屡次在新资产、金麒麟，水晶球等行业巨擘评比中名列三甲。

王吉颖：中信建投证券电力劝诱及新动力分析师，中央财经大学金融学学硕士，参谋标的为光伏，主要遮掩上游材料及辅材， 2022年和2023年地方团队均荣获新资产最好分析师评比第四名。

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证券参谋文告称号：《每周不雅察：电新机构捏仓再回落，向优质龙头陆续市欢》

对外发布时期：2025年5月7日

文告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本文告分析师：

朱玥 SAC 编号:S1440521100008

SFC 编号:BTM546

王吉颖 SAC 编号:S1440521120004

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